浅析企业并购的动因和作用

浅析企业并购的动因和作用
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摘要:随着市场经济及世界经济全球化的进一步发展,企业并购已经成为企业扩大规模以实现企业规模效应的重要方式,最终推动企业整体的有效发展,本文主要就企业并购的动因及作用进行简要的分析和阐述。
关键词:企业并购,协同效应

企业并购是企业进行资本运作和经营的一种主要形式,所谓企业并购,是指企业之间的兼并与收购行为,即企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,企业通过购买目标企业的股权或资产,控制、影响目标企业,以增强企业的竞争优势、实现价值增值。当前,并购已成为企业外部扩张与成长的重要途径之一,企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式,一般情况下,企业的并购主要有横向并购,纵向并购及混合并购等。
企业并购是资本运作的主要方式,是企业实现快速扩张的重要途径,包括兼并和收购。所谓兼并是指两个或两个以上独立的企业合并组成一家企业,通常表现为一家占优势的企业吸收其他企业的活动。而收购是指一家企业购买另一企业的股权或资产,以获得对被并企业资产的所有权或对被并企业的控制权。收购与兼并的不同点主要在于,收购的情况下,交易完成后被收购的企业即目标企业不会丧失其法人资格。

企业并购的动因分析:
企业从事并购交易,可能出于各种不同的动机,一般情况下,主要包括以下几个方面的原因:

通过企业并购可以推动企业的发展。
在激烈的市场竞争中,企业只有不断发展才能生存下去。通常情况下,企业既可以通过内部投资、资本的自身积累获得发展,也可以通过并购获得发展,当通过并购的方式效率更高时,企业便会选择通过并购来促进自身的发展:

企业并购可以让企业迅速实现规模扩张。
企业的经营与发展处于动态的环境之中,在企业发展的同时,竞争对手也在谋求发展,因此在发展过程中必须把握好时机,尽可能抢在竞争对手之前获取有利的地位。如果企业采取内部投资的方式,将会受到项目的建设周期、资源的获取以及配置方面的限制,从而制约企业的发展速度。通过并购的方式,企业可以在较短的时间内实现规模扩张,提高竞争能力,将竞争对手击败。尤其是在进入新行业的情况下,通过并购可以取得原材料、销售渠道、声誉等方面的优势,在行业内迅速处于领先地位。通过企业并购可以有效加强企业的市场控制能力。
在横向企业购并中,通过购并可以获取竞争对手的市场份额,迅速扩大市场占有率,增强企业在市场上的竞争能力。另外,由于减少了竞争对手,尤其是在市场竞争者不多的情况下,企业可以增加议价能力,以更低的价格获取原材料,以更高的价格向市场出售产品,从而扩大盈利水平,最终推动企业发展。

企业并购可以突破进入壁垒和规模的限制,迅速实现发展。
企业进入一个新的行业会遇到各种各样的壁垒,包括:资金、技术、渠道、顾客、经验等,这些壁垒不仅增加了企业进入某一行业的难度,而且提高了进入的成本和风险。如果企业采用并购的方式,先控制该行业的原有企业,则可以绕开这一系列的壁垒,使企业以较低的成本和风险迅速进入某一行业。另外,有些行业具有规模限制,企业进入这一行业必须达到一定的规模。这必将导致新的企业进入后产生生产能力过剩,加剧行业竞争,产品价格也可能会迅速降低。如果需求不能相应提高,企业的进入将会破坏这一行业原有的盈利能力,而通过并购的方式进入某一行业,不会导致生产能力的大幅度扩张,从而使企业进入后有利可图。

企业并购可以主动应对外部环境变化。
随着经济全球化进程的加快,更多企业有机会进入国际市场,为应对国际市场的竞争压力,企业往往也要考虑并购这一特殊途径。企业通过国外直接投资和非股权投资进一步发展全球化经营,开发新市场或者利用生产要素优势建立国际生产网,在市场需求下降、生产能力过剩的情况下,可以抢占市场份额,有效应对外部环境的变化。

通过企业并购可以有效发挥协同效应。
很多情况下,企业并购是为了有效的发挥并购后企业的协同效应,一般情况下,通过并购后的两个企业的协同效应主要体现在:经营协同、管理协同、财务协同。

经营协同。
企业购并后,原来企业的营销网络、营销活动可以进行合并,节约营销费用;研究与开发费用可以由更多的产品分担,从而可以迅速采用新技术,推出新产品。并购后,由于企业规模的扩大,还可以增强企业抵御风险的能力。

管理协同。
在并购活动中,如果收购方具有高效而充足的管理资源,通过收购那些资产状况良好但仅仅因为管理不善造成低绩效的企业,收购方高效的管理资源得以有效利用,被并购企业的绩效得以改善,双方效率均得到提高。

财务协同。
并购后的企业可以对资金统一调度,增强企业资金的利用效果,管理机构和人员可以精简,使管理费用由更多的产品分担,从而节省管理费用。由于规模和实力的扩大,企业筹资能力可以大大增强,满足企业发展过程中对资金的需求。此外,企业通过并购可以实现合理避税。如果被并购企业存在未抵补亏损,而收购企业每年生产经营过程中产生大量的利润,收购企业可以低价获取亏损公司的控制权,利用其亏损抵减未来期间应纳税所得额,从而取得一定的税收利益。

  
通过企业并购可以获取价值被低估的公司。

证券市场中公司股票的市价总额应当等同于公司的实际价值,但是由于环境的影响、信息对不对称和未来的不确定性等方面的影响,上市公司的价值经常被低估。如果企业认为可以比被并购企业原来的经营者管理的更好,则收购价值被低估的公司并通过改善其经营管理后重新出售,可以在短期内获得巨额收益。

通过企业并购可以实现企业间的优势互补,从而降低企业经营风险。
企业在追求效益的同时还需要控制风险,控制风险的一种有效方式就是多元化经营。多元化经营既可以通过企业并购来实现,也可以通过内部的成长而达成,但通过并购其他企业,收购方可以迅速实现多元化经营,从而达到降低交易费用和降低投资组合风险、实现综合收益的目的。
企业间通过并购,不但获得了原有企业的资产、市场和经验,还可以通过功能互补,强化企业整体竞争能力,形成独特的新企业文化。这种优势互补的效应主要体现在:通过功能互补并购,创造一种新的企业文化,完善企业整体功能和形象;通过功能互补并购后的管理人员重新组合,实现管理理念和管理方式的变化和创新,使企业再现生机和活力;通过并购,也可使企业产品和服务的范围扩大,提高其市场竞争力。基于功能互补的并购最具有挑战性,但同时也给其成功带来了更多的不确定性,企业并购后的文化和管理理念的磨合需要并购双方极大的耐心和有效的配合。能否成功地克服并购中的文化和管理理念的冲突,关键在于对这种冲突的事先考虑和事后反应。

企业并购的作用:
企业通过并购行为可以实现其经济结构战略性调整,促进资产流动、扩大生产规模、提高经济效益,通过企业并购实现资本和生产的集中,增强企业竞争力,同时并购可以促进其文化融合与管理理念的提升。

通过企业并购实现经济结构战略性调整。
通过企业兼并,优势企业并购劣势企业,朝阳产业的企业并购夕阳产业的企业,淘汰一些效益差、管理落后、从事长线产品生产的企业,发展一些效益好、管理先进、从事短线产品和新兴产品生产、有技术、有市场前景的企业,促使资金从衰落的行业流入新兴的行业,使生产要素得到了充分流动,加快了资本退出传统产业的步伐,加速了资本的积累过程,增强了优势企业的实力,促进了规模经济的形成;同时,在客观上促进了行业结构和产业结构的优化和升级。

通过企业并购促进资产流动、扩大生产规模、提高经济效益。
企业并购是将企业作为物质资本、人力资本、文化资本的综合体推向市场,这些资源基本属于存量资产的范围,这些存量资产一旦推向市场,在全社会乃至世界范围内优化组合,沉淀的资产就会焕发活力。通常情况下,两家企业经过并购后的总体效益大于两个独立企业的经济效益之和。同一行业的两家企业并购可以减少管理人员从而减少单位产品的成本;从而实现规模经济效益,因为一个企业可以利用另一个企业的研究成果,以节省研究工作费用;在市场营销上,还可以节省广告和推销费用;可以大宗采购,节省采购费用;另外,还可以降低资本成本,降低发行股票的成本等。不同行业的两家企业并购能增加企业生产的产品种类,实现经营多样化,从而有可能减少企业的风险。另外,小企业常常资金短缺,容易破产,但企业并购后,由于两家企业的资金可以互相融通,发生财务困难的风险就大大降低了。

通过企业并购实现资本和生产的集中,增强企业竞争力。
企业并购的过程就是生产要素及经济资源的重组过程,一方面能够促进经济资源向更高效益的领域转移,实现生产和资本的集中,另一方面能够使并购后的企业实现优势互补,增强企业的资金、技术、人才、市场优势,提高经济资源的利用效率和获利能力,取得规模经济效益,从而成倍壮大企业实力,快速发展成为大型企业集团,提高在行业产值、销售额中所占的比重。从宏观上,有利于提高产业集中度,发挥大企业在行业中的先导地位,集中优势开发新产品,从而促进产品的升级换代。

通过企业并购推动国有企业改革。
国有经济是我国经济的主体,国有企业在国民经济大多数领域中发挥着主要影响力。我国的国有经济存在着分布广,行业、地域分布不合理等不足,一定程度上造成了国有资产存量不合理、使用低效、大量闲置及流转不畅等问题。在国有企业改革过程中,利用并购完成部分国有企业的退出和重新进入过程,促进民营经济发展,提高经济活力,实现传统产业收缩与新兴产业扩张同步、国有经济有目的地进入与退出同步,加速国有企业改革。

通过企业并购促进文化融合与管理理念的提升。
企业并购要想获得成功,就必须对并购企业和被并购企业的生产要素、管理要素和文化要素进行一体化改组。具体包括:将并购以后的资产实行统一决策、统一调度、统一使用,将被并购企业的文化传统加以转型改组使之纳入并购企业的文化传统中,将并购以后企业的管理方式、组织结构按照精简高效的原则重新组合,对并购企业实行统一的监督、控制、激励、约束,使并购后的企业成为一个运作协调、利益相关的共同体。


总之,随着市场经济及经济全球化的进一步发展,整个国家范围及国际范围的并购行为将进一步发展,企业的并购动机也各不相同,有的并购会给企业发展带来不小的推动作用,而失败的并购行为则会对企业的进一步发展造成阻碍,我们应当根据其具体的实践行为对所要研究的企业并购行为的动因及作用进行分析和研究。

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